【業(yè)界動(dòng)態(tài)】拆解三只“國字頭”PE/VC基金：千億母子基金+雙向混改
欄目：業(yè)界動(dòng)態(tài)
發(fā)布時(shí)間：2020-12-30
來源: 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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12月29日，總規(guī)模逾2000億元的國企混改基金揭牌。國企混改基金是繼中國國有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金（簡稱“國投基金”）、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金（簡稱“國調(diào)基金”）之后，國務(wù)院國資委委托國有資本運(yùn)營公司發(fā)起設(shè)立的第三只國家級(jí)基金。國投基金、國調(diào)基金早在2016年便已成立。這些央企系PE/VC基金以創(chuàng)紀(jì)錄的募資金額，投向國企混合所有制改革及反向混改領(lǐng)域。近年來，一方面，國有資本不斷引入社會(huì)資金參與混改。2013年至2020年10月，央企累計(jì)實(shí)施混改4000多項(xiàng)，引入各類社會(huì)資本超過1.5萬億元。央企所屬子企業(yè)中混合所有制企業(yè)戶數(shù)占比超70%。另一方面，國資基金反向混改民企屢見不鮮，不少上市公司也不斷參與。國資委人士此前也表示，會(huì)在跟各類所有制不斷合作中進(jìn)行股權(quán)改革，推進(jìn)企業(yè)上市。指導(dǎo)推動(dòng)央企更多地投資像5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。三只千億央企系PE/VC基金
12月29日，國務(wù)院國資委發(fā)布消息稱，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國資委委托中國誠通控股集團(tuán)有限公司發(fā)起設(shè)立的中國國有企業(yè)混合所有制改革基金有限公司（簡稱“國改基金”）在上海揭牌成立。國改基金總規(guī)模2000億元，首期募資707億元。股東多達(dá)20名，多為央企或國企自身或通過子公司入股。第一大股東誠通集團(tuán)持股33.95%；三峽集團(tuán)、中國建材、中國國新均持股8.49%；中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)、南方電網(wǎng)均持股8.49%；萬科、上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)管委會(huì)均持股4.24%；中廣核、中國通用技術(shù)集團(tuán)分別持股2.83%；此外，還有上海國有資本投資公司、華僑城、云投集團(tuán)、中國化學(xué)工程集團(tuán)、申能集團(tuán)、海通證券、上海臨港經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)、中國電子集團(tuán)等，并引入普洛斯參股。據(jù)萬科12月28日晚公告，國改基金投資方式為主要通過股權(quán)投資和創(chuàng)設(shè)、參股子基金投資相結(jié)合的方式開展投資活動(dòng)，投資領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)投向國有企業(yè)混合所有制改革及反向混改項(xiàng)目。早在2016年，國投基金、國調(diào)基金便已分別設(shè)立，且都創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。其中，國投基金由央企中國國新牽頭，總規(guī)模2000億元，為規(guī)模最大的國家級(jí)風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）基金。國調(diào)基金由央企中國誠通集團(tuán)牽頭，總規(guī)模3500億元，是國內(nèi)最大私募股權(quán)投資（PE）基金。國調(diào)基金分三期募集，首期募集資金1310億元，已投資900多億元，總規(guī)模逾1000億元的第二期正式啟動(dòng)。12月17日，誠通集團(tuán)發(fā)布消息，與無錫市政府簽訂國調(diào)基金（二期）投資合作協(xié)議，標(biāo)志著設(shè)立工作正式啟動(dòng)，總規(guī)模不低于1000億元，擬通過搭建平行基金的方式設(shè)立。其中，擬在無錫設(shè)立規(guī)模600億-800億元的首只平行基金——長三角基金，重點(diǎn)投向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和重大專項(xiàng)任務(wù)，特別是長三角地區(qū)、江蘇省和無錫市具有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的生物醫(yī)藥、集成電路及智能化、先進(jìn)制造、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域。據(jù)官網(wǎng)披露，截至11月末，國調(diào)基金已累計(jì)簽約投資金額1100多億元，完成投資交割金額900多億元。其投資策略是，通過母子基金、直接投資相結(jié)合的方式，重點(diǎn)支持央企整合、專業(yè)化重組、產(chǎn)能調(diào)整、國際并購等。國投基金注冊在深圳前海，首期規(guī)模1000億元。工商信息顯示，國投基金對外投資43家。中國國新此前發(fā)布消息稱，以國投基金為核心，逐步打造形成了包括國新科創(chuàng)基金、國新國同基金、國新央企運(yùn)營投資基金、國新建信股權(quán)投資基金、國改雙百發(fā)展基金、央企信用保障基金等。國新基金系戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)直投項(xiàng)目100多個(gè)，決策金額800多億元，占直投項(xiàng)目決策金額90%，投資的公司已上市15家。母子基金+雙向混改
上述三只千億級(jí)央企PE/VC基金，多以母子基金方式運(yùn)作，參與國企混改、反向混改項(xiàng)目。所謂“混改”，即民營資本參與國企改革。所謂“反向混改”，即國有資本入股民營企業(yè)。近年來，國企混改、反向混改項(xiàng)目不斷出現(xiàn)。例如，2017年，國投基金增資5億成為海虹控股實(shí)際控制人，并將其更名為國新健康，由民企變?yōu)閲Y控股。2018年，深投控以約6億元認(rèn)購英飛拓1.53億股，成為其第二大股東?？脐戨娮涌毓晒蓶|饒陸華將其持有的1.52億股以10.34億元轉(zhuǎn)讓給“深圳資本集團(tuán)。深圳國資委所屬公司投資怡亞通、英唐智控、麥捷科技、鐵漢生態(tài)等多家上市公司。2020年，安徽省國資委戰(zhàn)略投資70億元入局蔚來汽車；山東國資委入股孚日股份、萬馬股份；北京國資委旗下亦莊國投投資46.66億入股紫光股份。通鼎互聯(lián)控股股東以5億元轉(zhuǎn)讓6.95%股份給一家蘇州地方國資主導(dǎo)的創(chuàng)投基金，該創(chuàng)投基金躋身第二大股東。工商信息顯示，國調(diào)基金對外投資70家。國調(diào)基金首期通過母子基金運(yùn)作，例如，與招商局、深圳市政府設(shè)立的深圳國調(diào)招商并購股權(quán)投資基金，目標(biāo)總規(guī)模500億元。又如，國調(diào)基金在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈累計(jì)投資約70億元，支持贛鋒鋰業(yè)、威馬汽車、特來電等企業(yè)；11月，作為戰(zhàn)略投資者參與中金A股上市，投資額4.5億元；10月，作為戰(zhàn)投以4億元參與益海嘉里金龍魚糧油IPO。此前，國調(diào)基金出資129.75億元參與中國聯(lián)通，參與中國中冶、中國國航、中國電建、洛陽鉬業(yè)定增。誠通集團(tuán)總會(huì)計(jì)師陳勇在誠通基金8月半年度工作會(huì)上表示，下一步應(yīng)重點(diǎn)做好四項(xiàng)工作，包括加強(qiáng)投后管理，提高投資效益；按計(jì)劃完成項(xiàng)目退出工作，加快資本金回收；做好子基金風(fēng)險(xiǎn)防范及化解工作；進(jìn)一步提升內(nèi)部管理水平。“積極吸引非國有資本參與國企改革，配合國有企業(yè)投資民營企業(yè)等其他所有制企業(yè)，促進(jìn)各類所有制經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢互補(bǔ)、共同發(fā)展?！眹鴦?wù)院國資委黨委書記、主任郝鵬在國改基金揭牌當(dāng)日說。他稍早前也撰文指出，把工作重點(diǎn)放在國有資本投資、運(yùn)營公司出資企業(yè)和商業(yè)類子企業(yè)上，既支持民營企業(yè)等社會(huì)資本參與國有企業(yè)混合所有制改革，又鼓勵(lì)國有資本投資入股民營企業(yè)。此前，中國誠通黨委書記、董事長朱碧新撰文指出，今后3年是國企改革關(guān)鍵時(shí)期。用好國調(diào)基金和國改基金，重點(diǎn)支持中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、新動(dòng)能培育等重大戰(zhàn)略性項(xiàng)目。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以基金的方式參與混改有利于解決國企改革中的職工安置、資產(chǎn)處置、債務(wù)清理、股權(quán)架構(gòu)等問題。但混改基金應(yīng)選擇適用?；旄牡哪繕?biāo)在機(jī)制再造。若不解決效率低、管理不規(guī)范、缺乏新技術(shù)及核心競爭力等內(nèi)在問題，反倒會(huì)導(dǎo)致一些本該退出市場的僵尸企業(yè)僵而不死。國務(wù)院國資委黨委委員、副主任翁杰明10月表示，現(xiàn)在掌握的數(shù)據(jù)是，各級(jí)國有控股的上市公司超過了1000家，大概占A股市場的26%左右，市值大概占32%左右。他說，“在國企改革三年行動(dòng)當(dāng)中，我們明確提出要通過推動(dòng)國有企業(yè)的上市以及圍繞上市進(jìn)行的各種改革，包括積極穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革，我們要加大力度。盡管沒有對資產(chǎn)證券化率提出具體指標(biāo)，但是這個(gè)方向是毋庸置疑的。”信息來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
