元宇宙火熱背后冷思考
記者多方了解到，繼2021年后，元宇宙依然將是眾多創(chuàng)投機構爭相扎堆布局的一大熱門賽道。
北極光創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人鄧鋒表示，在科技領域，新事物誕生初期的確容易出現(xiàn)炒作氛圍。
“類似元宇宙的應用很早就出現(xiàn)，比如一款叫second life的游戲在網(wǎng)絡世界創(chuàng)造了另一個獨立的、與我們現(xiàn)實生活不大一樣的社會，給很多玩家一個沉浸式的體驗，但是，元宇宙不完全是游戲，它還包括社交、電商等場景。”他指出。
青松基金創(chuàng)始合伙人董占斌指出，資本市場歷來喜歡新概念，元宇宙很大程度迎合了資本市場的這種期待，加之消費互聯(lián)網(wǎng)賽道投資機會日益減少，吸引越來越多創(chuàng)投機構聚焦這個賽道投資。
“但是，當前元宇宙賽道里真正具備投資價值的項目其實不多，究其原因，一是當前元宇宙軟硬件生態(tài)尚未成熟，或許今年這個賽道可能會出現(xiàn)新的投資機會，二是很多元宇宙的場景應用是否具備真實市場需求，仍是未知數(shù)?！币晃婚L期研究元宇宙投資機會的創(chuàng)投機構投資總監(jiān)直言。目前多數(shù)創(chuàng)投機構針對元宇宙賽道的投資策略，都是先從底層硬件基礎設施布局，再逐步延伸到軟件應用，最后再拓展到元宇宙應用生態(tài)領域的投資。
記者多方了解到，這也令當前元宇宙賽道里的顯示屏、Micro LED、ToF、3D掃描、結(jié)構光、衍射光等AR/VR硬件設備研發(fā)企業(yè)備受創(chuàng)投資本高度追捧，不少企業(yè)僅僅擁有某些技術成就（尚未完全商業(yè)化應用與產(chǎn)業(yè)化落地），卻能拿到動輒數(shù)億美元的高估值。
“這些元宇宙硬件設備企業(yè)能否獲得巨大的成長空間，很大程度還要看大型科技公司的臉色。因為后者的新產(chǎn)品更能引領整個元宇宙市場的發(fā)展風向?！边@位長期研究元宇宙投資機會的創(chuàng)投機構投資總監(jiān)直言，比如蘋果的VR/AR眼鏡的應用場景與技術標準，很可能引領相關產(chǎn)品的發(fā)展空間與市場風向，若某些元宇宙硬件設備企業(yè)的技術能力或產(chǎn)品方向與此“截然不同”，可能面臨更高的市場拓展挑戰(zhàn)。
聚焦高門檻壁壘細分賽道
相比元宇宙賽道扎推投資熱，2022年眾多創(chuàng)投資本對其他熱門賽道的投資則趨于謹慎。
“以新消費賽道為例，隨著創(chuàng)投市場趨于理性，且大量創(chuàng)投資金正向行業(yè)頭部機構集中，未來大部分基于偽需求的消費品類賽道腰部、尾部項目可能會大批倒閉。”多位創(chuàng)投機構人士向記者指出。
此外，前些年半導體芯片研發(fā)企業(yè)的股權融資節(jié)奏，基本是兩三年一輪，但隨著去年大量創(chuàng)投資本涌入這個賽道，很多半導體芯片研發(fā)企業(yè)的股權融資節(jié)奏明顯加快且估值大幅飆漲。
這令他們擔心，鑒于半導體芯片研發(fā)技術日新月異與應用落地不確定性較高，未來不少高估值但技術研發(fā)優(yōu)勢不強（或產(chǎn)品商業(yè)化應用前景不明朗）的半導體芯片研發(fā)企業(yè)也將面臨巨大經(jīng)營風險，令創(chuàng)投資本蒙受“損失”。
光速中國合伙人朱嘉坦言，當一些熱門賽道的股權投資進入火熱狀態(tài)時，市場估值會明顯快速提升，甚至產(chǎn)生泡沫。這不但會加大創(chuàng)投資本的投資風險，還會令優(yōu)質(zhì)項目爭奪變得艱難。這時對創(chuàng)投機構而言，更需要深耕產(chǎn)業(yè)挖掘不易被資本重點關注的優(yōu)質(zhì)潛力項目，以及對行業(yè)發(fā)展與技術革新趨勢看得更深，投得更早。
董占斌直言，在這種環(huán)境下，目前創(chuàng)投資本會更看好具有高門檻與競爭壁壘效應的硬科技賽道細分領域。比如消費級醫(yī)療賽道，青松基金探索了約兩年時間，發(fā)現(xiàn)有些特定疾病患者不用去醫(yī)院，是可以通過遠程醫(yī)療設備在家里進行便捷診療，但這個賽道需要創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有較深的技術積累，且前期申報醫(yī)療器械審批周期也相對較長，具有較高的準入門檻與技術壁壘。
“在一些硬科技硬件研發(fā)領域，我們希望創(chuàng)業(yè)團隊既有專利又有特定的專業(yè)知識商業(yè)化應用經(jīng)驗積累，如此別人就無法復制他們所生產(chǎn)的產(chǎn)品，令創(chuàng)業(yè)團隊能充分發(fā)揮市場先發(fā)優(yōu)勢?！倍辔粍?chuàng)投機構合伙人指出，過去，創(chuàng)投機構或許更強調(diào)賽道的規(guī)模效應與成長速度，但隨著創(chuàng)投資本涌入令眾多賽道泡沫程度加重，未來創(chuàng)投機構要規(guī)避賽道泡沫破裂風險，會更聚焦高準入門檻、高技術競爭壁壘的細分市場加大投資。
