12月19日，《中共中央 國務院關于構建數據基礎制度更好發(fā)揮數據要素作用的意見》（下稱《意見》）正式對外公布。因《意見》提出包含建立數據產權制度，建立數據要素流通和交易制度等20條相關政策舉措，該文件也被簡稱為“數據二十條”。

資本市場上，與數據要素政策相關的預期醞釀已久。截至12月20日，深桑達A（000032），奇安信（688561）兩家信創(chuàng)頭部企業(yè)四季度分別漲86%和42.78%，其他相關概念股漲幅亦十分驚人。

但在火爆行情的另一邊，當21世紀經濟報道記者采訪了解部分相關上市公司對《意見》的看法時，多數公司又表示“未能關注到這一情況”或“并未做相關研究”。

那么，應該如何理解數據要素的經濟價值的市場主體，政策受益對象將會是誰？專業(yè)人士，金融機構又是如何看待《意見》對資本市場的影響？

為數據要素市場舉旗定向

什么是數據要素？國泰君安計算機團隊李沐華在研報中介紹，2020年3月30日，國務院發(fā)布《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，首次將數據定義為中國經濟的第五大要素。此后《光明日報》發(fā)表了《發(fā)展數字經濟應抓住數據要素市場化這個關鍵》，并提出兩個問題，包括數據沒有法定的資產身份，以及存在數據資源的壟斷現(xiàn)象。

因此，在部分專家看來，此次《意見》主要起到了舉旗定向的作用，包括明確了數據要素在公共、企業(yè)、個人領域的界定范圍，并在數據產權、流通、交易、使用、分配、治理、安全等領域提出了原則性或方向性的要求。

上海瀛泰（臨港新片區(qū)）律師事務所主任翁冠星告訴記者：“數據作為一種生產要素被提及而稱之為數據要素，其價值在于正式地將數據視為一種有經濟價值和具有法律上可保護利益的資產，同時也是一種能夠促進生產力的、產生收益并且參與分配的資源，而不簡單的只是一串代碼或者數字。”

中信證券在12月20日發(fā)布的研報中提到，“數據二十條”的提出與落地，對于深化有關數據要素的認識、凝聚數據流轉利用的規(guī)則共識、全方位培育多層次數據生態(tài)等具有里程碑式的重要意義，預計未來國內將加速推進數據要素市場化建設，加快構建以數據為關鍵要素的數字經濟。

受益主體范圍較廣

對于未來數據要素市場下的參與主體與交易場景，部分專家也進行了列舉。

上海數據交易所研究院院長，復旦大學管理學院教授黃麗華日內在解讀相關政策時指出，《意見》明確界定了企業(yè)數據的范圍；并鼓勵國企，行業(yè)龍頭企業(yè)、互聯(lián)網平臺企業(yè)帶頭通過合規(guī)流通途徑為市場帶來高質量的數據供給。

她表示：“培育交易服務生態(tài)體系，包括數據商和第三方服務商，是加快培育數據要素市場不可缺少的重要組成部分。第一類數據商對應于我們所提的數據產品供應商和增值服務商，可以有行業(yè)性的數據商，也可以說專業(yè)化的數據商。第二類是指圍繞著數據資源化、產品化、資產化進程以及流通交易各個環(huán)節(jié)中的第三方服務商?！?/p>

除了數據商和服務商外，一些專家認為，包括政府、事業(yè)單位和普通企業(yè)都有望成為數據要素市場發(fā)展的受益者。

翁冠星律師告訴記者：“所有涉及數據的生產、流通、保存和使用的自然人、企業(yè)、國家機關，都會受到相關政策指導的調整。最為受益的主體，我個人與官方的解釋略有不同。我認為最為受益的有兩類主體，一是具有經濟價值的數據的生產主體；二是提供數據的傳輸、搜集、篩選及加密等服務的專業(yè)服務提供商?！?/p>

浙江大學國際聯(lián)合商學院數字經濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林則認為，政府、擁有數據的平臺企業(yè)，擁有算法的科技創(chuàng)新企業(yè)、提供算力的企業(yè)，將數據應用于現(xiàn)實場景的數據服務商，數據交易所都會因此受益。

另一方面，記者也注意到，雖然數據要素影響范圍極大，但大部分市場游資炒作主要集中于信創(chuàng)或信息安全領域，如奇安信、英飛拓（002528.SZ）、云賽智聯(lián)（600602.SH）、星環(huán)科技等。

對于信創(chuàng)與數據要素交易流通的關聯(lián)，部分專家也看好該領域在未來的發(fā)展。

“我認為信創(chuàng)和數據要素市場開放也是密切相關的，”北京社科院研究員王鵬告訴記者，“如何保證數據治理安全，就需要信創(chuàng)業(yè)務中安全可控，自主知識產權的設備，無論是軟件和硬件，所以說兩者之間的密切相關，信創(chuàng)給這個數據治理提供了安全保證，數據治理又有助于信創(chuàng)的場景架設。”

天使投資人，互聯(lián)網專家郭濤則告訴記者：“信創(chuàng)產業(yè)是數據安全、網絡安全產業(yè)的基礎，也是新基建的重要組成部分，數字確權、數據交易和數據流通等環(huán)節(jié)都離不開信創(chuàng)相關技術的支撐，信創(chuàng)已經成為推動經濟數字化轉型關鍵?！?/p>

市場尚在起步

另據國家工信安全中心，2021年我國的數據要素市場規(guī)模為704億元，預計到2025年將達到1749億元，年復合增長率超過25%，政務、金融、稅務為重點發(fā)展領域。

盤和林則告訴記者：“各地數據交易所雨后春筍般建立，東數西算工程下大量數據算力基礎設施形成規(guī)模，通信網絡為數據傳輸提供基礎，政務數據一體化為政務數據釋放價值提供了條件?！?/p>

A股之中，部分上市公司已經開始對數據要素市場進行了探索。如此前的12月16日，中國東信旗下北部灣大數據交易中心、廣西聯(lián)合征信有限公司與星環(huán)科技簽訂助力數據要素安全流通的相關戰(zhàn)略合作；包括此前深桑達通過收購中電數創(chuàng)100%股權以及子公司中國系統(tǒng)深入布局數據要素市場等。

雖然總體發(fā)展勢頭良好，但部分專家與機構也指出當前市場基礎的薄弱，以及市場短期炒作對基本面的偏離。

“當下數據要素市場仍處于起步的階段，基礎設施建設剛剛開始，無論是交易所還是配套的法律法規(guī)，都比較欠缺。從我個人了解到的情況來看，從機構數量來看，絕大多數交易機構已停止運營或轉變經營方向，持續(xù)運營的數據交易機構非常有限。從業(yè)務模式來看，落地業(yè)務基本局限于中介撮合，各機構成立之初設想的確權估值、交付清算、數據資產管理和金融服務等一系列增值服務并未能落地。從經營業(yè)績來看，各交易機構整體上數據成交量低迷，市場能力不足。”翁冠星律師向記者透露。

國君證券李沐華表示：“有了一系列的政策以后發(fā)展會進入一個有法可依的新階段，但短期在利潤表上難以看到大的變化，相關標的的投資仍然處于主題投資階段。最近數據要素的一些相關標的炒得很猛，因為數據相關的東西想象空間大，不過行情的持續(xù)需要高風險偏好支持?！?/p>

除當前數據要素市場的發(fā)展，國泰證券也針對數據要素與普通企業(yè)財報的關聯(lián)和會計準則進行了探討。

“數據要素的會計處理準則已經發(fā)布。該準則把數據資源劃分為兩類：企業(yè)內部使用和對外出售。內部使用的數據資源在一定條件下可以確認為無形資產，用于對外出售的數據資源一定條件下可以確認為存貨。第一類主要針對不以數據交易為主營業(yè)務的企業(yè)，比如商業(yè)銀行，每年會在數據上有大量投入，以后可以體現(xiàn)在無形資產。第二類針對對外出售數據的企業(yè)，比如A股的上海鋼聯(lián)、卓創(chuàng)資訊以及沒有上市的萬得軟件等等，花費大量數據采集成本獲得的數據集，可以確認為存貨?！崩钽迦A在研報中稱：“數據進入資產負債表以后，企業(yè)有了更多選擇或者說調節(jié)空間?！?/p>