一提到監(jiān)管約談，私募管理人可能會“聞聲色變”，擔(dān)心自己是不是存在不合規(guī)的地方要被監(jiān)管機構(gòu)處罰了。實際上，約談在各種情況下都可能出現(xiàn)。 

1.中基協(xié)登記審核約談

在私募登記審核過程中，部分管理人收到這樣的郵件反饋（部分以電話或短信形式反饋）：

“請貴公司法定代表人和合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人于【】年【】月【】日前來協(xié)會進(jìn)行現(xiàn)場溝通，具體地址為：XXXXXX。

貴公司定好時間后請至少提前兩個工作日聯(lián)系本協(xié)會。”

（一）現(xiàn)場溝通常見原因匯總

1、 協(xié)會認(rèn)為合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人資質(zhì)不夠，法律意見書中無法看出合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人能獨立履行合規(guī)風(fēng)控職責(zé)；

2、 協(xié)會認(rèn)為申請機構(gòu)的合規(guī)風(fēng)控及其他任職高管存在“掛靠、兼職”行為；

3、 協(xié)會認(rèn)為法律意見書經(jīng)多次反饋仍沒有說清擬投資項目的募投管退過程；

4、 協(xié)會認(rèn)為實際控制人或控股股東“年輕化”，可能存在股份代持行為；

5、 協(xié)會認(rèn)為擬投資項目不真實，要求被投資項目負(fù)責(zé)人一同到現(xiàn)場溝通；

6、 協(xié)會認(rèn)為包括外包機構(gòu)的外包協(xié)議及其他協(xié)議存在造假現(xiàn)象，需要核實；

7、 協(xié)會認(rèn)為展業(yè)計劃未能說清公司未來的發(fā)展方向和發(fā)展路徑；

8、 協(xié)會認(rèn)為其他需要當(dāng)面的約談的事由。

（二）現(xiàn)場溝通問答實況案例

1、請闡述合格投資者的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，并舉例說明。

合格投資者是指：投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個人：

（1）凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；

（2）金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元的個人。

金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。

下列投資者視為合格投資者：

（1）社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金；

（2）依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃；

（3）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；

（4）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他投資者。

2、請闡述募集流程和各流程大概內(nèi)容

募集流程：（1）特定對象確定；（2）投資者適當(dāng)性匹配；（3）私募基金推介；（4）基金風(fēng)險揭示；（5）合格投資者；（6）基金打款；（7）投資冷靜期；（8）回訪確認(rèn)。

特定對象確定程序：（1）問卷調(diào)查；（2）風(fēng)險評估；（3）書面承諾。

3、請闡述股權(quán)投資基金的基本運作模式和特點

股權(quán)投資基金的運作流程是其實現(xiàn)資本增值的全過程，股權(quán)投資基金運作的四個階段是募資、投資、管理和退出。

相對于證券投資基金，股權(quán)投資基金具有投資期限長、流動性較差，投后管理投入資源多，專業(yè)性較強，投資收益波動性較大等特點。

（1）投資期限長、流動性較差

由于股權(quán)投資基金主要投資于未上市企業(yè)股權(quán)或上市企業(yè)的非公開交易股權(quán)，通常需要較長時間來完成投資的全部流程實現(xiàn)退出，股權(quán)投資基金也因而具有較長的封閉期。此外，股權(quán)投資基金的基金份額流動性較差，在基金清算前，基金份額的轉(zhuǎn)讓或投資者的退出都具有一定難度。

（2）投后管理投入資源較多

股權(quán)投資是“價值增值型”投資。基金管理人通常在投資后管理階段投入大量資源，一方面，為被投資企業(yè)提供各種商業(yè)資源和管理支持，幫助被投資企業(yè)更好發(fā)展；另一方面，也通過參加被投資企業(yè)股東會、董事會等形式，對被投資企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管，以應(yīng)對被投資企業(yè)的信息不對稱和企業(yè)管理層的道德風(fēng)險。

（3）專業(yè)性較強

股權(quán)投資基金的投資決策與管理涉及企業(yè)管理、資本市場、財務(wù)、行業(yè)、法律等多個方面，其高收益與高期望風(fēng)險的特征也要求基金管理人必須具備很高的專業(yè)水準(zhǔn)，特別是要有善于發(fā)現(xiàn)具有潛在投資價值的獨到眼光，具備幫助被投資企業(yè)創(chuàng)立、發(fā)展、壯大的經(jīng)驗和能力。

（4）投資收益波動性較大

股權(quán)投資基金屬于高風(fēng)險、高期望收益的資產(chǎn)類別。高風(fēng)險主要體現(xiàn)為不同投資項目的收益呈現(xiàn)較大的差異性。創(chuàng)業(yè)投資基金通常投資于處于早中期的成長性企業(yè)，投資項目的收益波動性較大，有的投資項目會發(fā)生本金虧損，有的投資項目則可能帶來巨大收益。并購基金通常投資于價值被低估但相對成熟的企業(yè)，投資項目的收益波動性相對要小一些。

高期望收益主要體現(xiàn)為在正常的市場環(huán)境中，股權(quán)投資基金作為一個整體，其能為投資者實現(xiàn)的投資回報率總體上處于一個較高的水平。從不同國家的平均和長期水平來看，股權(quán)投資基金的期望回報率要高于固定收益證券和證券投資基金等資產(chǎn)類別。

4、請闡述股權(quán)投資基金的投資后管理的概念、內(nèi)容以及作用

概念：投后管理是項目投資周期中重要組成部分，也是投資基金“募、投、管、退”四要點之一。在完成項目盡調(diào)并實施投資后直到項目退出之前都屬于投后管理的期間。

內(nèi)容：包括投后分析報告的匯總及整理、組織召開投后管理會議、組織實施公司交辦的其他專項綜合投后事務(wù)和項目投后事務(wù)，跟蹤企業(yè)經(jīng)營活動、專項問題調(diào)研分析、派駐董監(jiān)事、項目文件流轉(zhuǎn)、項目檔案管理等事務(wù)。 

作用：

（1）投后管理單獨設(shè)置，是規(guī)?；A(chǔ)上的專業(yè)化分工的需要；

（2）重視投后管理是PE投資理念回歸本質(zhì)的表現(xiàn)；

（3）強化投后管理是塑造和強化PE競爭力的客觀需要。

5、請說明你們團(tuán)隊如何做好自己的募集工作？

據(jù)實際情況來作答，如“可以通過自有資金募集”、“我們私募公司有自己的銷售團(tuán)隊，可以募集資金”、“我們公司和一些券商有合作，可以委托券商代為募集資金”。

6、請說明你為什么看好股權(quán)私募基金的發(fā)展前景？

據(jù)實際情況來作答，如：隨著私募基金行業(yè)的監(jiān)管更加嚴(yán)格，不合規(guī)的私募管理人退出市場，私募行業(yè)更加規(guī)范。截至XXXX年X月底，中基協(xié)已登記私募基金管理人XXX家，已備案私募基金XXX萬只，管理基金規(guī)模XXX萬億元?？梢娝侥夹袠I(yè)蘊藏著巨大的市場機會，政策上政府也在鼓勵私募基金行業(yè)健康發(fā)展。

在當(dāng)今中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，涌現(xiàn)出了眾多的行業(yè)和機會，通過股權(quán)私募基金可以參與到新興產(chǎn)業(yè)的投資中。

7、請說明你為什么要投XXX公司股權(quán)？

據(jù)實際情況來作答，講的越細(xì)越好?？蓮乃幮袠I(yè)的發(fā)展、被投公司在行業(yè)內(nèi)的地位、被投公司的能力、對于未來的發(fā)展前景等進(jìn)行作答。

8、請說明你作為投資崗位負(fù)責(zé)人如何篩選投資標(biāo)的？

“從行業(yè)準(zhǔn)入著重于具備高成長性的中小創(chuàng)新型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，特別關(guān)注TMT、大數(shù)據(jù)、新能源等領(lǐng)域。然后篩選公司擁有獨特技術(shù)或者采用了新穎的商業(yè)模式，可以快速覆蓋市場，核心團(tuán)隊成員有偉大的企業(yè)家精神的公司”

“我們公司主要投資要積極布局質(zhì)地優(yōu)良業(yè)績好的大藍(lán)籌股票例如茅臺、萬科，而不受市場點位、情緒、風(fēng)格等因素干擾，我們相信優(yōu)質(zhì)的公司能靠時間帶來較豐厚的回報”。

9、請說明你們股東之間的是否存在代持關(guān)系？

股東均以自有資金出資，不存在股權(quán)代持。

10、請說明合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人在投管過程中，如何履行職能和職責(zé)？

我們公司合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人擁有專業(yè)知識背景，通過對公司經(jīng)營風(fēng)險與合規(guī)性進(jìn)行全面評價并按規(guī)定對內(nèi)報送風(fēng)險評價和分析報告，從而開展風(fēng)險控制、合規(guī)檢查、監(jiān)督評價等工作；并且會監(jiān)督、檢查或?qū)彶楣炯肮ぷ魅藛T的行為合規(guī)性；對投資標(biāo)的進(jìn)行法律、財務(wù)及業(yè)務(wù)盡職調(diào)查，風(fēng)險評估。

2.證監(jiān)局專項檢查約談

約談對象：高管

除了中基協(xié)登記審核約談和證監(jiān)局專項檢查約談以外，在私募公司日常運營過程中還會遇到中基協(xié)日常監(jiān)管約談、證監(jiān)局信息報備約談等情形。