2025年1月15日，由中國(guó)投資協(xié)會(huì)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)指導(dǎo)，LP投顧、國(guó)投創(chuàng)合主辦的“政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展研討會(huì)”在北京舉辦。沈志群會(huì)長(zhǎng)應(yīng)邀出席并發(fā)表致辭。現(xiàn)摘編如下：

新年伊始，今天我們舉辦的“政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展路徑與實(shí)踐”研討會(huì)，可以說(shuō)是恰逢其時(shí)。上一周，國(guó)務(wù)院辦公廳1號(hào)文件發(fā)布了“關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)”，引起了從各級(jí)政府到創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資、并購(gòu)?fù)顿Y在內(nèi)的股權(quán)投資全行業(yè)的廣泛關(guān)注和普遍熱議，這是繼2015年財(cái)政部“政府投資基金暫行管理辦法”發(fā)布十年后，又一個(gè)層級(jí)更高的國(guó)家級(jí)文件，也是落實(shí)去年“國(guó)辦創(chuàng)投十七條”文件第三條“發(fā)揮政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金作用”的實(shí)施細(xì)則和具體措施。

由于近幾年來(lái)從中央到地方各級(jí)政府出資設(shè)立的各類創(chuàng)業(yè)投資類引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)投資基金，已經(jīng)成為我國(guó)股權(quán)創(chuàng)投行業(yè)的主要資金來(lái)源，占據(jù)了近半壁江山，成為支撐處于“資本寒冬”的股權(quán)創(chuàng)投行業(yè)維持艱難運(yùn)行和繼續(xù)發(fā)展的主要力量，發(fā)揮了重要作用?？梢哉f(shuō)促進(jìn)政府投資基金的高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)于實(shí)現(xiàn)整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。

我國(guó)設(shè)立政府投資基金是創(chuàng)新財(cái)政資金使用方式、支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng)新的重要政策工具，是各級(jí)財(cái)政資金通過(guò)股權(quán)投資方式支持企業(yè)創(chuàng)新的重大改革舉措，是中國(guó)特色創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展模式的重點(diǎn)獨(dú)特部分。我看到一組數(shù)據(jù)，目前我國(guó)包括創(chuàng)業(yè)投資在內(nèi)的私募股權(quán)投資基金各類出資人占比，政府投資基金為46.9%，而美國(guó)的政府出資比重0.9%，不到1%。因此，由于基本國(guó)情的重大差別，有關(guān)政府投資基金的發(fā)展方式，我們沒(méi)有太多國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，只能依靠自己在實(shí)踐中不斷探索，不斷完善。最近幾天，行業(yè)內(nèi)外，社會(huì)各界，媒體專家紛紛發(fā)表了對(duì)國(guó)辦一號(hào)文件“指導(dǎo)意見(jiàn)”的解讀和理解，大多數(shù)意見(jiàn)講得都很好，可以說(shuō)，“指導(dǎo)意見(jiàn)”正是在總結(jié)近十年來(lái)國(guó)家級(jí)和各級(jí)地方各類政府投資基金實(shí)際運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，廣泛征求各方面建議，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向，形成的指導(dǎo)新時(shí)期政府引導(dǎo)基金開啟高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程的重要文件。

“指導(dǎo)意見(jiàn)”的內(nèi)容很多，文字很長(zhǎng)，最關(guān)鍵的可以概括為六句話：一是確立基金政策定位，政府投資基金以股權(quán)投資為主要方式，不是一般的財(cái)務(wù)性投資，權(quán)益性投資，而是政策性投資，不以基金盈利為主要目的，而是以服務(wù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，支持科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新為主要目標(biāo)。確立基金定位端正基金方向極為重要，那種所謂地方財(cái)政收入由“土地財(cái)政”轉(zhuǎn)為“股權(quán)財(cái)政”的主張明顯不可?。欢峭晟苹鹨龑?dǎo)功能，政府投資基金的主要功能是引導(dǎo)而不是主導(dǎo)，防止對(duì)社會(huì)資本產(chǎn)生擠出效應(yīng)。特別是通過(guò)母子基金的方式，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資基金投向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)，未來(lái)產(chǎn)業(yè)和轉(zhuǎn)型升級(jí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等四大類產(chǎn)業(yè)；引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金“投早投小投科技投創(chuàng)新”；引導(dǎo)各類社會(huì)資本民間資金參與創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資；引導(dǎo)國(guó)有實(shí)業(yè)企業(yè)和金融企業(yè)培育壯大耐心資本；三是提高基金管理水平，理順政府投資基金與管理人的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)政府引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作和專業(yè)化管理的有機(jī)統(tǒng)一；四是優(yōu)化基金投資布局，防止重復(fù)投資和無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，防止產(chǎn)能過(guò)剩和低水平重復(fù)建設(shè)，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的合理布局；五是建立盡責(zé)免責(zé)機(jī)制，健全基金績(jī)效管理，建立健全容錯(cuò)機(jī)制，優(yōu)化基金發(fā)展環(huán)境，形成政府投資基金愿意投資、敢于投資、善于投資的局面；六是強(qiáng)化基金內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控和規(guī)范基金外部的政府監(jiān)管，依法保障政府投資基金出資人的權(quán)益。

今天研討會(huì)嘉賓正是這個(gè)文件的指導(dǎo)對(duì)象，文件實(shí)施的當(dāng)事人-政府投資基金的出資人和管理人，大家的意見(jiàn)比社會(huì)上對(duì)文件的一般性解讀更為重要。如何準(zhǔn)確的理解“指導(dǎo)意見(jiàn)”出臺(tái)的意義、目的和目標(biāo)；“指導(dǎo)意見(jiàn)”八大部分25條政策舉措，涉及的范圍很廣，其中哪些內(nèi)容具有改革、創(chuàng)新和突破；在實(shí)施過(guò)程中可能遇到哪些難點(diǎn)，需要相應(yīng)完善哪些政策，同步推進(jìn)哪些改革；如何確保取得預(yù)期的政策效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)政府投資基金的高質(zhì)量發(fā)展，等等，這些問(wèn)題都需要結(jié)合大家的工作實(shí)踐，深入探討，務(wù)實(shí)研究。文件涉及的國(guó)家財(cái)政、發(fā)展改革，證券監(jiān)管等有關(guān)政府部門，也需要根據(jù)大家的意見(jiàn)和建議，進(jìn)一步推動(dòng)政策的實(shí)施。需要指出，現(xiàn)在各行各業(yè)都在講高質(zhì)量發(fā)展，但是高質(zhì)量發(fā)展不是一句口號(hào)，一個(gè)標(biāo)簽，而是有明確的、可檢驗(yàn)的目標(biāo)和任務(wù)。這幾年各地已經(jīng)涌現(xiàn)了一批定位準(zhǔn)確，功能完善，運(yùn)作規(guī)范，業(yè)績(jī)顯著的政府投資基金優(yōu)秀典型，可以按照“指導(dǎo)意見(jiàn)”精神，繼續(xù)開拓思路，深化改革，成為引領(lǐng)新時(shí)期政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的標(biāo)桿。

今天研討會(huì)議程很豐富，幾個(gè)議題都是“指導(dǎo)意見(jiàn)”涉及的內(nèi)容，可以結(jié)合文件精神開展交流，重點(diǎn)討論“指導(dǎo)意見(jiàn)”在實(shí)施過(guò)程中可能遇到的一系列實(shí)際問(wèn)題如何具體解決，妥善處理。例如政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展應(yīng)該達(dá)到哪些具體的目標(biāo)；政府投資基金是一種政策性投資，在投資收益和退出方式應(yīng)該與其他基金出資人作出哪些不同的安排；各級(jí)地方設(shè)立政府投資基金不以招商引資為主要目的，取消政府投資基金管理人注冊(cè)地限制，降低或取消返投比例之后，如何調(diào)動(dòng)地方政府設(shè)立投資基金的積極性和保障投資權(quán)益；我國(guó)地域廣闊，東中西部發(fā)展水平差異很大，如何對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地方政府投資基金的管理區(qū)別對(duì)待，避免一個(gè)政策管到底；健全基金績(jī)效管理、建立健全容錯(cuò)機(jī)制，如何確保主管部門（財(cái)政、發(fā)改）和審計(jì)、紀(jì)檢、巡視部門采用同一標(biāo)準(zhǔn)，并盡可能減少程序，等等。“指導(dǎo)意見(jiàn)”政策的實(shí)施和操作還有一系列具體問(wèn)題，可以選擇幾個(gè)地方允許先行先試，先立后破，積累經(jīng)驗(yàn)，作出示范。希望今天的研討會(huì)大家暢所欲言，集思廣益，形成一個(gè)具體的成果，提供國(guó)家有關(guān)部門和各級(jí)地方政府決策參考。

今年將是我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)走出低谷，驅(qū)寒還暖，開啟高質(zhì)量發(fā)展新局面的關(guān)鍵一年。作為以創(chuàng)投行業(yè)出資人LP為主要服務(wù)對(duì)象的智庫(kù)，除了政府投資基金出資人和管理人之外，還有一個(gè)更大更重要的課題需要我們共同探討，那就是去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“更大力度吸引社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資”，吸引各類社會(huì)資本出資人是一個(gè)比政府投資基金更為重要也更為困難的課題，這些年我們關(guān)注較多的是國(guó)有實(shí)業(yè)企業(yè)出資人，而更大力度吸引國(guó)有金融企業(yè)出資人，吸引民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)和個(gè)人（天使投資人）出資人，吸引養(yǎng)老金、家辦基金、更多民間資金出資人，更應(yīng)該成為我們關(guān)注的重點(diǎn)?？梢哉f(shuō)，只有社會(huì)資本出資人隊(duì)伍不斷壯大，出資比重大幅度提高，才是促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展、實(shí)現(xiàn)我國(guó)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的希望所在。