收購是指一家企業(yè)用現(xiàn)金、股票或者債券等支付方式購買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得該企業(yè)的控制權(quán)的行為。根據(jù)商業(yè)目標以及并購標的的不同，通常分兩種形式：股權(quán)收購和資產(chǎn)收購。股權(quán)收購是指一家企業(yè)通過收購另一家企業(yè)的股權(quán)以達到控制該企業(yè)的行為。資產(chǎn)收購是指一家企業(yè)通過收購另一家企業(yè)的資產(chǎn)以達到控制該企業(yè)全部或部分資產(chǎn)的行為。下面我們來對比一下兩種收購方式的差異以及優(yōu)缺點。

一、股權(quán)收購和資產(chǎn)收購的差異

1、交易主體和被收購客體不同

股權(quán)收購的交易主體是目標公司的股東,被收購客體是目標公司的股權(quán)。而資產(chǎn)收購的交易主體是目標公司,被收購客體是目標公司的資產(chǎn)。

2、外部審批程序的差異  

股權(quán)收購因目標企業(yè)性質(zhì)的不同,政府監(jiān)管有區(qū)別。一般情況下，對于不涉及外資、國有股權(quán)、上市公司股權(quán)收購的,僅需要履行工商變更登記手續(xù)即可。

對于目標公司為國有企業(yè)的，國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓需要根據(jù)《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（32號文）的規(guī)定履行有關(guān)程序，并按規(guī)定進入國有產(chǎn)權(quán)交易所進場履行公開交易程序。而協(xié)議轉(zhuǎn)讓，需要履行特定的審批程序。

對于資產(chǎn)收購,審批的要求比股權(quán)轉(zhuǎn)讓寬松，一般企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓不需要政府部門審批。就國有企業(yè)而言，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的審批程序通常也略寬松與國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓審批程序，可以參照履行進場交易程序；對于達到一定額度的國有企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，按照相關(guān)企業(yè)“三重一大”的規(guī)定履行有關(guān)內(nèi)外部的審批程序。

3、外部變更登記手續(xù)的不同

股權(quán)收購因股東變動須辦理工商變更手續(xù)，資產(chǎn)收購不涉及工商變更手續(xù)。但收購資產(chǎn)中涉及房產(chǎn)、土地使用權(quán)等不動產(chǎn)或知識產(chǎn)權(quán)等涉及權(quán)屬登記等資產(chǎn)，應(yīng)當?shù)较鄳?yīng)的權(quán)屬登記部門辦理變更登記手續(xù)。

此外，通常的整體資產(chǎn)收購可能包括相關(guān)的債權(quán)、債務(wù)一并的轉(zhuǎn)讓，因此還會涉及債權(quán)、債務(wù)轉(zhuǎn)讓引發(fā)的相關(guān)合同變更等。

4、內(nèi)部決策程序的不同

根據(jù)《公司法》和相關(guān)公司的《公司章程》,股權(quán)轉(zhuǎn)讓必須有過半數(shù)的股東同意并且其他股東有優(yōu)先受讓權(quán)。

資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓一般不需要公司股東的同意，但因其涉及的金額或資產(chǎn)的重要程度不同，根據(jù)目標公司章程的規(guī)定可能需要履行相應(yīng)的公司董事會、股東會等批準程序。

5、負債風險差異

股權(quán)收購后,收購方成為目標公司的股東,收購方僅在出資范圍內(nèi)承擔責任,目標公司的原有債務(wù)仍然由目標公司承擔,但因為目標公司的原有債務(wù)對今后股東的收益有著巨大的影響,因此在股權(quán)收購之前,收購方必須調(diào)查清楚目標公司的債務(wù)狀況。但因?qū)τ谀繕斯臼欠裼袀鶆?wù)在收購時往往難以預(yù)料,也沒有可靠的核查辦法，雖然通過協(xié)議條款的安排，如約定轉(zhuǎn)讓方承擔股權(quán)轉(zhuǎn)讓前目標公司的一切對外債務(wù)等條款，但是不能從根本上拒絕這種風險的出現(xiàn)，股權(quán)收購存在一定的負債風險。

資產(chǎn)收購中,資產(chǎn)的債權(quán)債務(wù)狀況一般比較清晰,通過盡職調(diào)查也比較容易了解，除了一些法定責任,如收購的資產(chǎn)被設(shè)置抵押權(quán)等權(quán)利限制外,基本不存在或有負債的問題。因此,收購方只要關(guān)注資產(chǎn)本身的債權(quán)債務(wù)情況就基本可以控制收購風險。

6、稅收差異  

在股權(quán)收購中,納稅義務(wù)人是收購方和目標公司股東,與目標公司無關(guān)。目標公司股東作為轉(zhuǎn)讓方，應(yīng)當依據(jù)其股權(quán)轉(zhuǎn)讓的收益（如有）繳納所得稅。

資產(chǎn)收購中,納稅義務(wù)人是收購方和目標公司本身。根據(jù)目標資產(chǎn)的不同,納稅義務(wù)人需要繳納不同的稅種,主要有增值稅、所得稅、契稅和印花稅等，如果涉及土地的交易，還有土地增值稅。

對涉及房屋、土地的相關(guān)資產(chǎn)交易，土地增值稅是最大的成本和影響。如果通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓則直接涉及土地增值稅；通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓一般可以不繳納土地增值稅，但是稅務(wù)機關(guān)也可能認為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的實質(zhì)是土地轉(zhuǎn)讓，則有可能仍按土地交易征收土增稅。

7、第三方權(quán)益影響差異

股權(quán)收購中,影響最大的是目標公司的其他股東。根據(jù)《公司法》,股權(quán)轉(zhuǎn)讓必須有過半數(shù)的股東同意并且其他股東有優(yōu)先受讓權(quán)。

資產(chǎn)收購中,影響最大的是對該資產(chǎn)享有某種權(quán)利的人,如擔保人、抵押權(quán)人。對于這些財產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓,必須得到相關(guān)權(quán)利人的同意,或者必須履行對相關(guān)權(quán)利人的義務(wù)。資產(chǎn)收購轉(zhuǎn)讓一般不需要公司股東的同意，但根據(jù)目標公司章程規(guī)定需要履行相關(guān)股東會批準程序的除外。

8、關(guān)于企業(yè)經(jīng)營資質(zhì)

股權(quán)轉(zhuǎn)讓不影響企業(yè)已有的各項經(jīng)營資質(zhì)。

如收購方關(guān)注目標公司所具有的特殊經(jīng)營資質(zhì)，比如成品油零售批發(fā)許可證等、建筑工程等級資質(zhì)等，收購方僅通過資產(chǎn)收購的方式無法實現(xiàn)企業(yè)資質(zhì)的直接延續(xù)。

9、經(jīng)營團隊和業(yè)績的延續(xù)

收購股權(quán)可以直接實現(xiàn)原有經(jīng)營團隊勞動關(guān)系和經(jīng)驗業(yè)績的延續(xù)；而收購資產(chǎn)無法達到其他相關(guān)生產(chǎn)要素和業(yè)績的延續(xù)。

二、股權(quán)收購和資產(chǎn)收購的優(yōu)缺點

股權(quán)收購的最大優(yōu)點是目標公司的資產(chǎn)都可順利移轉(zhuǎn)，程序較簡單，目標公司的特殊營業(yè)資質(zhì)可以延續(xù)，而且一般情況下收購方可支付較低的稅費。但其缺點主要在于承受了目標公司的債務(wù)，包括無法預(yù)見的或有負債。

資產(chǎn)收購最大的優(yōu)點在于不承受目標公司的債務(wù)，資產(chǎn)比較干凈，但其缺點則是過程較為繁瑣，并且僅能獲得所收購的特定資產(chǎn)，但是經(jīng)營資質(zhì)、特許經(jīng)營權(quán)、經(jīng)營業(yè)績、生產(chǎn)資源等均無法得以直接延續(xù)。

三、結(jié)語

律師在股權(quán)收購以及資產(chǎn)收購中可以提供盡職調(diào)查（如有）輔導(dǎo)；協(xié)助進行談判，對收購方案提供修改意見；簽署相關(guān)協(xié)議促成雙方就前述項目簽訂轉(zhuǎn)讓合同，其中重點為支付和交接的設(shè)計；解答相關(guān)法律咨詢；全程監(jiān)督目標公司股權(quán)以及資產(chǎn)變更至收購方名下。因此不論是資產(chǎn)收購還是股權(quán)收購若沒有律師的全程設(shè)計方案可能會面臨著一定的風險。