培訓(xùn)大綱

一． 新規(guī)出臺(tái)背景

1. 不動(dòng)產(chǎn)基金發(fā)展的歷史沿革；

2. 截至目前的市場(chǎng)規(guī)模；

3. 此次不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)新規(guī)出臺(tái)背景；

二．新規(guī)總體介紹

遵循試點(diǎn)先行、穩(wěn)妥推進(jìn)的原則；新規(guī)在基金的投資范圍、投資方式方面有了新的突破，對(duì)參與試點(diǎn)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金的基金管理人提出了更高的要求；

三．新規(guī)具體條款解析

（一）募集環(huán)節(jié)

1. 募集主體

從股權(quán)結(jié)構(gòu)與實(shí)繳規(guī)模、不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目管理規(guī)模與人員配置方面對(duì)基金管理人提出了更高的要求；

2. 募集對(duì)象

（1）自然人投資者的限制：《試點(diǎn)指引》對(duì)于適格自然人投資者在實(shí)繳出資占比與首輪實(shí)繳出資要求方面提出了限制；

（2）鼓勵(lì)QFLP投資：《試點(diǎn)指引》明確QFLP不受穿透核查的限制；

（二）投資環(huán)節(jié)

1. 投資范圍：明確將存量商品住宅以及市場(chǎng)化租賃住房納入投資范圍，促進(jìn)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)盤活存量；

2. 投資方式

（1）股債比限制的突破：更加符合不動(dòng)產(chǎn)的商業(yè)訴求；

（2）基金的擴(kuò)募：允許私募股權(quán)基金開放認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)或者認(rèn)繳；

（3）基金的杠桿比例：對(duì)于存在分級(jí)結(jié)構(gòu)的不動(dòng)產(chǎn)基金的凈資產(chǎn)/總資產(chǎn)比例要求放寬至200%；

（三）管理環(huán)節(jié)

1. 托管要求：試點(diǎn)基金必須托管；

2. 關(guān)聯(lián)交易：對(duì)于關(guān)聯(lián)交易所涉主體的范圍增加了“管理人的高管人員；繼續(xù)堅(jiān)守禁止自融的合規(guī)監(jiān)管思路；

3. 信息披露：進(jìn)一步提高基金管理人的信息披露要求，強(qiáng)制要求按季度制作報(bào)告；

4. 風(fēng)險(xiǎn)揭示：募集推介材料向投資者揭示不動(dòng)產(chǎn)試點(diǎn)基金的特殊風(fēng)險(xiǎn)；

（三）退出環(huán)節(jié)

1. 項(xiàng)目解散清算退出或向市場(chǎng)第三方轉(zhuǎn)讓退出；

2. 發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs退出障礙點(diǎn)；